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收益率曲线预测之父:人们该为经济衰退做好预防准备了
2019-12-02 21:16:48

杜克大学创建收益率曲线经济预测模型的教授坎贝尔·哈维(Campbell harvey)周二表示,人们应该关注上下颠倒的收益率曲线发出的警告信号,并采取预防措施,而不是等待经济衰退的到来。杜克大学创建收益率曲线经济预测模型的教授坎贝尔·哈维(Campbell harvey)周二表示,人们应该关注上下颠倒的收益率曲线发出的警告信号,并采取预防措施,而不是等待经济衰退的到来。

哈维指出,当经济繁荣时,管理资产实际上很容易,但当经济即将进入转折点时,这显然要困难得多,这将是你重新思考投资策略的时候。

哈维领导了颠倒收益率曲线的研究工作,即短期国债收益率上升到高于长期国债的水平。哈维在1986年首次发表了他的研究成果。他发现,自1950年以来,3个月期美国国债和10年期美国国债之间的收益率曲线上下颠倒,成功预测了7次衰退。当时,有四个成功的案例,此后又有三个。

在最近一个周期中,美国债务收益率曲线的这一部分首先在今年3月短暂逆转,然后在5月再次逆转,此后一直保持这种状态。

哈维表示,在成为可靠信号之前,美国债务收益率曲线需要上下颠倒3个月,因此目前的形势意味着这一指标正在“闪烁红色警报”,表明经济衰退迫在眉睫。

哈维指出,这个指标的优点是人们可以提前采取预防措施。收益率曲线的上下颠倒不是一个巧合指标,而是一个指向未来6至18个月经济下行趋势的指标。因此,企业可以根据这一指标做出反应,比如推迟支出计划,直到“风暴”过去。

"这种延迟可能会导致增长放缓,但也可以被视为一种风险管理."哈维说。“企业已经在一定程度上削减了支出,但它们可以避免非常严重的‘硬着陆’。这样,可以避免经济衰退,但代价是增长放缓。”

哈维对美国债务收益率曲线的结论与1996年纽约联邦储备银行(new york Federal Reserve)发表的一篇论文一致,该论文也看到了颠倒的3个月期美国债务和10年期美国债务收益率与经济衰退之间的关系。此后,在2008年金融危机爆发之前,美国债务收益率曲线也发生了逆转。

哈维说,模型不是唯一的指标,但给出了准确的信号。如果美国明年陷入衰退,这并不奇怪。

资料来源:全球交流网络

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